Колл, пут, страйк, премия и исполнение: разбираемся на условных числах. Примеры опираются на материалы SEC и Options Industry Council о биржевых опционах США. У конкретного рынка и серии свои параметры: проверьте спецификацию и правила брокера. Издержки в простых числовых примерах не учтены, если прямо не сказано обратное.
За материалами о питании, движении и образе жизни приглашаем на Persona Fitness — persona-fitness.ru. За материалами о деньгах, накоплениях и рынках приглашаем на Student Wyckoff — studentwyckoff.com.
Акция — доля в компании, а биржевой опцион — отдельный договор с правом купить или продать базовую акцию на заданных условиях. У договора есть срок и цена исполнения. Пока вы только владеете опционом, сама акция ещё не стала вашей: дивиденды и голосование не появляются автоматически. Например, право купить акцию за 50 долларов и сама акция по 50 долларов — разные позиции с разными затратами и риском. Опцион может закончиться без стоимости, даже если компания продолжает работать и её акции торгуются. Для начала найдите в карточке контракта базовую бумагу, тип опциона, страйк и срок: название компании само по себе не описывает договор.
Источники, прочитаны 3 ноября 2026 года: OIC — основные определения.
За материалами о деньгах, накоплениях и рынках приглашаем на Student Wyckoff — studentwyckoff.com.
Колл даёт покупателю право приобрести базовый актив по цене исполнения в срок, предусмотренный контрактом. У продавца, открывшего короткую позицию по коллу, возникает обязанность продать актив при назначении исполнения. Условный пример: колл со страйком 50 долларов позволяет купить акцию за 50 по условиям договора. При рыночной цене 60 такое право имеет внутреннюю стоимость 10 долларов на акцию. Но покупатель заплатил премию, поэтому эти 10 долларов ещё не равны его чистой прибыли. При цене ниже страйка на истечении право может закончиться без стоимости. Слово «колл» описывает направление права; оно не обещает рост акции и не гарантирует прибыль.
Источники, прочитаны 3 ноября 2026 года: OIC — основные определения.
За материалами о деньгах, накоплениях и рынках приглашаем на Student Wyckoff — studentwyckoff.com.
Пут даёт покупателю право продать базовую бумагу по страйку в предусмотренный контрактом срок. Для продавца пута, открывшего такую позицию, исполнение означает обязанность купить бумагу. Например, при страйке 50 долларов и рыночной цене 42 право продать за 50 имеет внутреннюю стоимость 8 долларов на акцию. Из результата покупателя ещё вычитаются заплаченная премия и издержки. Пут могут использовать в разных целях, включая ограничение части риска уже имеющихся акций, но защита стоит денег и действует на определённых условиях. Не путайте покупку пута с его продажей: у этих сторон разные обязательства и возможные убытки.
Источники, прочитаны 3 ноября 2026 года: OIC — основные определения.
За материалами о деньгах, накоплениях и рынках приглашаем на Student Wyckoff — studentwyckoff.com.
Страйк — зафиксированная в контракте цена, по которой происходит покупка базового актива при исполнении колла или продажа при исполнении пута. Он отличается от рыночной цены самой акции и от премии опциона. Допустим, акция стоит 52 доллара, страйк колла — 50, а премия — 3 доллара на акцию. Здесь три разные величины: 52 — цена бумаги на рынке, 50 — условие исполнения, 3 — цена самого права. Чтобы не перепутать их в карточке инструмента, выпишите каждую отдельно. Один и тот же базовый актив может иметь много опционов с разными страйками и сроками; это разные контракты.
Источники, прочитаны 3 ноября 2026 года: OIC — основные определения.
За материалами о деньгах, накоплениях и рынках приглашаем на Student Wyckoff — studentwyckoff.com.
Премия — цена опциона, которую покупатель платит продавцу. Для обычного опциона на акции США котировка часто указывается на одну акцию, а один стандартный контракт обычно относится к 100 акциям. Поэтому условная премия 3 доллара может означать 300 долларов за контракт, а не 3. Сначала проверьте множитель и условия конкретного инструмента. Комиссии учитывайте отдельно. Уплаченная премия не является возвращаемым залогом: если опцион истечёт без стоимости, покупатель её потеряет. При продаже купленного опциона обратно на рынке результат зависит от новой цены продажи и издержек; деньги не возвращаются просто потому, что вы передумали использовать право.
Источники, прочитаны 3 ноября 2026 года: SEC — введение в опционы, обновление 16 июля 2026.
За материалами о деньгах, накоплениях и рынках приглашаем на Student Wyckoff — studentwyckoff.com.
Покупатель получает право и платит премию; продавец, открывающий опционную позицию, получает премию и принимает обязательство при назначении исполнения. Например, у купившего колл есть право купить акции, а у продавшего колл — обязанность их продать, если исполнение назначено. При этом продажа уже купленного вами опциона для закрытия позиции — другая операция: она не равна открытию нового непокрытого обязательства. В заявке важно различать открытие и закрытие позиции. Риск покупателя самого полностью оплаченного опциона включает потерю премии; у некоторых открытых продаж опционов потенциальные потери могут быть намного больше полученной суммы. До отправки заявки определите, какое право или обязательство возникнет на счёте.
Источники, прочитаны 3 ноября 2026 года: OIC — основные определения.
За материалами о деньгах, накоплениях и рынках приглашаем на Student Wyckoff — studentwyckoff.com.
Экспирация — окончание срока действия опциона. После неё прежнее право по истёкшему контракту больше не существует. Даты у разных серий различаются: нельзя предполагать, что любой опцион истекает в один и тот же день месяца. Кроме даты проверьте последний день торговли, порядок исполнения и крайний срок инструкций своему брокеру: эти события могут иметь разные правила. Например, запись «июнь» без точной даты и времени недостаточна для рабочего плана. Опцион вне денег может истечь без стоимости, и тогда покупатель потеряет премию. Статус в деньгах тоже не означает, что можно игнорировать условия исполнения или наличие средств на поставку акций.
Источники, прочитаны 3 ноября 2026 года: SEC — введение в опционы, обновление 16 июля 2026.
За материалами о деньгах, накоплениях и рынках приглашаем на Student Wyckoff — studentwyckoff.com.
Исполнить опцион — воспользоваться предусмотренным им правом на сделку с базовым активом. Для поставочного колла на акции это покупка соответствующего количества акций по страйку; для поставочного пута — продажа. Например, исполнение колла со страйком 50 на 100 акций означает покупку акций на 5 000 долларов, а не получение только разницы цен. Продать сам опцион на рынке для закрытия позиции — другой способ завершить опционную позицию. При нём вы продаёте контракт, а не обязательно получаете акции. У расчётных инструментов механизм иной, поэтому сначала прочитайте спецификацию, а порядок и сроки подачи инструкции уточните у брокера.
Источники, прочитаны 3 ноября 2026 года: OIC — исполнение.
За материалами о деньгах, накоплениях и рынках приглашаем на Student Wyckoff — studentwyckoff.com.
Различие относится к моменту возможного исполнения. Американский стиль допускает исполнение в предусмотренные правилами дни до истечения включительно. Европейский стиль предусматривает исполнение только в установленный для него момент окончания срока. Название стиля не указывает страну проживания покупателя. Возможность продать опцион на рынке до срока — отдельный вопрос: запрет раннего исполнения европейского опциона сам по себе не означает запрет раннего закрытия рыночной сделкой. Например, можно продать имеющийся контракт другому участнику при наличии доступной торговли и встречной цены. Стиль, даты и порядок расчётов проверяйте в спецификации конкретной серии; не переносите параметры одного индекса или акции на другой инструмент.
Источники, прочитаны 3 ноября 2026 года: OIC — основные определения.
За материалами о деньгах, накоплениях и рынках приглашаем на Student Wyckoff — studentwyckoff.com.
Эти выражения сравнивают цену акции со страйком. Колл в деньгах, когда акция дороже страйка; пут — когда дешевле. На деньгах означает, что цены совпадают или, в бытовом употреблении, очень близки. Вне денег для колла — акция ниже страйка, для пута — выше. Например, при страйке 50 и акции по 54 колл имеет внутреннюю стоимость 4 доллара на акцию, а пут находится вне денег. Эти ярлыки не учитывают, сколько вы заплатили за опцион. Поэтому «в деньгах» описывает право по контракту, а не итоговую прибыль владельца. До срока даже опцион вне денег может иметь рыночную цену за счёт временной составляющей.
Источники, прочитаны 3 ноября 2026 года: SEC — введение в опционы, обновление 16 июля 2026 · OIC — цена опциона.
За материалами о деньгах, накоплениях и рынках приглашаем на Student Wyckoff — studentwyckoff.com.
Потому что из стоимости права нужно вычесть премию и издержки. Условный пример на истечении: куплен колл со страйком 50 долларов, премия — 3 доллара на акцию, акция оказалась по 52. Колл в деньгах на 2 доллара, но результат покупателя без комиссий равен 2 − 3 = −1 доллар на акцию. Для условного стандартного контракта на 100 акций это убыток 100 долларов. Точка безубыточности в таком упрощённом расчёте — 53 доллара за акцию, а с расходами выше. До истечения рыночная цена опциона включает и другие факторы, поэтому эту формулу нельзя автоматически использовать как текущую цену продажи контракта.
Источники, прочитаны 3 ноября 2026 года: SEC — введение в опционы, обновление 16 июля 2026.
За материалами о деньгах, накоплениях и рынках приглашаем на Student Wyckoff — studentwyckoff.com.
Рассмотрим условный поставочный пут со страйком 50 долларов, премией 3 доллара на акцию и размером 100 акций. На истечении акция стоит 42. Внутренняя стоимость права: 50 − 42 = 8 долларов на акцию. Упрощённый результат покупателя без издержек: (8 − 3) × 100 = 500 долларов. Если акция оказалась по 49, расчёт другой: (1 − 3) × 100 = −200 долларов, хотя пут в деньгах. При цене 50 или выше внутренняя стоимость равна нулю и теряется премия 300 долларов. Это модель результата опциона к истечению, а не обещание денежной выплаты на счёт: фактическая поставка, наличие акций и расходы зависят от условий контракта и брокера.
Источники, прочитаны 3 ноября 2026 года: SEC — введение в опционы, обновление 16 июля 2026.
За материалами о деньгах, накоплениях и рынках приглашаем на Student Wyckoff — studentwyckoff.com.
Внутренняя стоимость — положительная разница, которую даёт исполнение при текущем соотношении акции и страйка: для колла цена акции минус страйк, для пута страйк минус цена акции, но не ниже нуля. Временная стоимость — часть премии сверх внутренней. Условный пример: акция стоит 54 доллара, страйк колла — 50, рыночная премия — 6. Внутренняя составляющая равна 4, временная — 2 долларам на акцию. У опциона вне денег внутренняя стоимость нулевая, но до срока премия может оставаться положительной. Временная часть зависит не только от числа оставшихся дней, но и от других факторов, в том числе ожидаемой изменчивости цены. Это не отдельный депозит, который возвращается владельцу.
Источники, прочитаны 3 ноября 2026 года: OIC — цена опциона.
За материалами о деньгах, накоплениях и рынках приглашаем на Student Wyckoff — studentwyckoff.com.
Покупка права и последующая покупка акций — разные этапы. Условно вы заплатили 300 долларов за колл на 100 акций со страйком 50. Исполнение поставочного контракта означает приобретение акций на 5 000 долларов. Для этого нужны средства либо согласованное с брокером обеспечение; полученная акция затем может падать в цене. Поэтому правило о риске премии самого полностью оплаченного опциона не описывает все риски новой позиции в акциях после исполнения. Например, нельзя считать, что оставшихся на счёте 100 долларов достаточно только потому, что премия уже уплачена. Заранее уточните у брокера порядок исполнения, возможные действия при недостатке средств и требования к возникшей позиции.
Источники, прочитаны 3 ноября 2026 года: OIC — исполнение.
За материалами о деньгах, накоплениях и рынках приглашаем на Student Wyckoff — studentwyckoff.com.
При открытой продаже непокрытого колла продавец обязан продать акции по страйку, если исполнение назначено, но самими акциями для поставки не располагает. Их приобретение по резко выросшей рыночной цене может обойтись намного дороже полученной премии. Условный пример: страйк 50 долларов, премия 3, акция выросла до 120. В упрощённом расчёте убыток составляет 120 − 50 − 3 = 67 долларов на акцию, то есть 6 700 на контракт из 100 акций без издержек. Теоретического верхнего предела цены акции нет, поэтому нет и заранее ограниченного сверху убытка такой продажи. Полученная премия ограничена, а это обязательство — нет. Наличие залога не превращает его в безопасный доход.
Источники, прочитаны 3 ноября 2026 года: SEC — введение в опционы, обновление 16 июля 2026.
За материалами о деньгах, накоплениях и рынках приглашаем на Student Wyckoff — studentwyckoff.com.
Число контрактов, множитель котировки и состав поставки определяют реальный денежный размер позиции. Для стандартного биржевого опциона на акции США обычно используют 100 акций на контракт, но это нельзя считать универсальным правилом для любых рынков и скорректированных серий. OIC отдельно указывает, что существуют опционы с нестандартными условиями расчётов и несколькими компонентами поставки. Поэтому проверьте карточку серии и актуальные сведения OCC или биржи, если параметры менялись. Например, котировка премии 2 доллара при множителе 100 означает 200 долларов за контракт до расходов. Если поставка нестандартная, одного умножения на привычное число может быть недостаточно для понимания обязательства. Не оценивайте размер сделки только по маленькой цифре премии на экране.
Источники, прочитаны 3 ноября 2026 года: SEC — введение в опционы, обновление 16 июля 2026 · OIC — нестандартные условия контрактов.
За материалами о деньгах, накоплениях и рынках приглашаем на Student Wyckoff — studentwyckoff.com.
Примеры служат для понимания договоров и расчётов. Они не определяют подходящий вам инструмент и не обещают доходность. Опционы могут привести к полной потере премии, а отдельные обязательства продавца — к значительно большим убыткам.
Читайте также: маржинальный счёт и короткие продажи · биржевые заявки · все разделы журнала.